一边是美国银行股的大幅下跌，甚至发生了部分银行被接管的情况；另一边是中国银行股的大幅上涨，特别是国有大行股价的单边大涨，甚至是创出了历史新高的走势。中美银行股的走势正上演着冰火两重天的走势，背后说明了什么问题呢？

从美国硅谷银行的倒闭到美国第一共和银行被接管，2023年美国银行体系陷入了大洗牌的格局。在美国银行体系加速洗牌的背后，实际上是美国银行信用体系遭到了前所未有的冲击，作为经济晴雨表的股票市场，也选择了非理性抛售的动作。

从储户的角度出发，最看重银行的信用能力。从股东的角度出发，则更看重银行的资产质量水平。一旦银行的信用体系遭到了冲击，那么将会引发储户的资金挤兑压力，规模再大的银行也很难抵御集中挤兑的压力，并由此引发美国银行发生局部系统性的风险。

与之相比，中国银行在风险管理、储户信心以及资产质量等方面，则具备了更大的竞争优势。与股份行或者城商行相比，国有大行在信用能力方面，更具有较高的信用背书优势。叠加存款保险制度的保护，国有大行在安全性方面，是具备了其他银行无法媲美的安全优势。

在国有大行股价大幅上涨，甚至创出历史新高的背后，多多少少反映出市场对国有大行的投资信心。在良好投资信心的背后，则反映出国有大行的信用体系比较健康，在美国银行信用体系遭到严重冲击的影响下，国有大行被市场赋予了更高的信用能力，资本市场自然愿意给予更高的估值溢价空间。

除了上述因素之外，还与前期A股银行股长期调整，估值被极限压低的因素有关。经历了长期的调整走势，A股银行股的估值分位值已经跌至了历史估值低点水平，且随着银行股的股价下跌、股息分红的水涨船高，银行股的股息率则持续走高。因此，在本轮银行股大幅反弹之前，A股银行股已经具备了低估值、高股息的优势，叠加稳定的信用体系优势，银行股也成为了市场资金的避险港湾。

这一轮银行股上涨，特别是国有大行股价的大幅上涨走势，出乎了市场的预期。部分国有大行的年内涨幅已经接近50%，这也是近年来比较少见的市场现象。不过，在这一轮反弹行情中，银行股却存在着明显的分化迹象，一方面是国有大行股价持续创新高，另一方面则是股份行或城商行股价的相对滞涨，国有大行对整个市场的吸金效应也达到了一个前所未有的高度。

中美银行股上演冰火两重天的走势，背后取决于银行本身的信用水平。对中国银行股而言，在本身拥有较高信用优势的前提下，再叠加长期低估值、高股息率的优势，也触发了这一轮的估值修复行情。不过，近期国有大行股价涨幅太快，这一轮估值修复也接近完成，接下来的上涨空间，则取决于银行自身的资产质量以及盈利成长预期，接下来银行股发生分化走势，也是在所难免的。

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